Midterm, el Congreso pasa a los demócratas: el mercado vendió de noche y luego se lo pensó mejor
Hola trader,
si esta noche has cogido el móvil para ver los resultados, has hecho algo que no se debería hacer.
Y si, ya puestos, has abierto el gráfico del futuro del Nasdaq, has visto un bonito menos dos por ciento.
Esta mañana el mismo futuro perdía solo unas décimas.
Lo que ha pasado en medio, entre la noche y el café, es lo más útil que te puedo contar hoy.
Qué ha pasado, en breve
Las elecciones de mitad de mandato de ayer se las han llevado los demócratas, y no por poco.
Según CBS y CNN, la Cámara pasó a los demócratas poco después de las 22 de Nueva York, es decir, hacia las 3 de la madrugada aquí en Canarias y las 4 en hora peninsular española.
El Senado, poco más de una hora después (la AP hizo las proyecciones en orden inverso, primero el Senado y la Cámara al amanecer).
Los escaños arrebatados a los republicanos son siete: Texas, Ohio, Kansas, Iowa, las dos Carolinas y Maine, donde ha perdido Susan Collins.
En Texas y en Kansas no se veía un senador demócrata desde hacía décadas.
Algunas carreras seguían abiertas esta mañana, sobre todo Alaska, Misisipi y Nebraska (en Nebraska el aspirante, Dan Osborn, es independiente), pero el control ya no está en discusión.
Traducido: desde el 3 de enero, cuando toma posesión el nuevo Congreso, y durante los dos años que quedan, Trump gobierna con un Congreso en contra.
Los americanos lo llaman gridlock, atasco.
Leyes que solo salen si las quieren los dos, y un presidente que conserva el veto.
La noche del mercado
Así reaccionó el mercado durante la noche, según Reuters, FXStreet y CNBC.
| Qué | Durante la noche | A las 7 de esta mañana, hora canaria |
|---|---|---|
| Futuro del Nasdaq 100 | más del -2 % en el peor momento | en torno al -0,3 % |
| Futuro del S&P 500 | cayendo más de un punto | en torno al -0,2 % |
| Bono a 10 años de EE. UU. | 6 puntos básicos abajo, zona 4,90 % | de vuelta en zona 4,93 % |
| Dollar index | en torno al -0,4/-0,5 %, zona 101,3 | |
| EUR/USD | zona 1,123 | |
| Oro | por encima de los 4.000 dólares | zona 4.030 |
El primer reflejo fue de manual.
Vende la tecnología, porque un Congreso demócrata significa más reglas sobre la IA y las big tech, y en Texas, donde los demócratas también han ganado el puesto de gobernador, hay quien teme frenazos a los centros de datos.
Vende el dólar y compra Treasuries, porque menos margen para nuevo gasto público significa menos déficit que financiar.
Compra oro, porque en la duda se compra oro.
Y luego, con las horas, el mercado hizo lo que hace casi siempre: se lo pensó mejor.
Por qué se lo pensó mejor
Por un motivo muy sencillo.
Ya estaba en el precio.
En los mercados de predicción el “sweep” demócrata, es decir, Cámara y Senado juntos, cotizaba en febrero al 39 %, según el tracker de Covers.
Ayer por la mañana, en la víspera de la votación, Kalshi y Polymarket lo daban en torno al 75 %.
O sea, el escenario fue ganando peso durante ocho meses, poco a poco, y quien opera lo tenía delante de los ojos.
Esta noche no ha llegado una sorpresa, ha llegado una confirmación con el volumen subido.
Lo menos previsible era la amplitud: Kansas, y en Texas también el gobernador, con Greg Abbott derrotado.
Súmale que la historia de la IA en los mercados ya crujía desde hacía unas semanas, y el -2 % de la noche se entiende mejor: una noticia esperada que cae sobre un tema ya frágil.
Luego alguien se acordó de dos cosas.
La primera: un Congreso distinto no cambia los beneficios de Nvidia del próximo trimestre.
La segunda la explica bien Tai Hui, de J.P. Morgan Asset Management, citado por Reuters: Trump sigue teniendo el poder de veto.
El Congreso puede bloquearle a él, él puede bloquear al Congreso.
Atasco, precisamente.
Y a los mercados los atascos no suelen sentarles mal: según datos de Bloomberg recogidos por Saxo, el gobierno dividido es históricamente el mejor escenario para el S&P 500 en los tres meses posteriores a la votación.
Michael Arone, de State Street, lo dijo así, y me lo apunto: el gran riesgo para los mercados no es la ola azul, es que los inversores reaccionen demasiado a la ola azul.
La lección de la noche
Te la digo como yo la veo.
La primera reacción a una noticia esperada no es la reacción de verdad.
De noche, incluso en una noche electoral con más volumen de lo normal, el book es más fino que de día.
Los spreads se abren, y hace falta menos para provocar un movimiento que parece enorme.
Si esta noche hubieras entrado corto en el Nasdaq en el peor momento porque “han ganado los demócratas, la tecnología se hunde”, esta mañana estarías ahí mirando cómo el futuro vuelve a subir, con el stop cada vez más cerca y la cuenta cada vez más flaca.
Es como la salida de un Gran Premio.
En la primera curva pasa de todo, alguien se va recto, alguien gana tres posiciones.
Pero la carrera no se decide en la primera curva.
Se decide cuando los neumáticos ya están calientes y se ve quién tiene ritmo.
Qué miro hoy
Hoy los neumáticos se calientan, porque la votación no es lo único que hay en el calendario.
El mercado tiene que digerir el resultado electoral y, esa misma tarde, dos datos.
| Cuándo (hora canaria / peninsular) | Qué |
|---|---|
| 13:15 / 14:15 | ADP de octubre, el empleo privado. Previsto en torno a 67.000 |
| 15:00 / 16:00 | ISM de servicios de octubre. Previsto en torno a 54,8, tras el 54,9 de septiembre |
| Viernes 13:30 / 14:30 | El informe oficial de empleo, el NFP. Previsto en torno a 65.000, tras los 29.000 de septiembre |
Y por encima de todo está la Fed.
El 28 de octubre mantuvo los tipos de interés en el 3,75-4,00 %, pero con dos votos en contra, los dos a favor de subir: Lisa Cook y Beth Hammack.
Una Fed dividida hacia la subida, un mercado laboral que crea pocos empleos y, desde enero, un Congreso que no ampliará el gasto público con facilidad.
Son tres fuerzas que tiran de las rentabilidades en direcciones distintas.
Por eso hoy yo no miro la votación.
Miro si la recuperación de esta noche aguanta en la apertura de Nueva York, y cómo reacciona el bono a 10 años al ADP.
Si el Nasdaq vuelve a bajar con volumen de verdad tras la apertura del contado, a las 15:30 hora peninsular, entonces la noche tenía razón.
Si aguanta, la noche era solo una noche.
Cómo lo gestiono yo
Las reglas son las mismas de cualquier jornada con un evento gordo.
Nada de posiciones construidas sobre el titular.
“Han ganado los demócratas” no es un setup.
Es un escenario que el mercado llevaba ocho meses viendo subir.
El mapa se hace antes.
Niveles de la noche, mínimo del futuro del Nasdaq, los muros de opciones en S&P y Nasdaq.
En jornadas así una parte del movimiento la hacen los market makers que se cubren, y la gamma exposure te dice dónde están los puntos en los que el precio tiende a frenarse o a acelerar.
Yo la miro en el Thunder Desk, gratis, junto con el calendario macro de hoy.
La abro por la mañana, no cuando ya tengo la posición abierta y necesito una excusa.
El tamaño se recorta antes.
Con dos datos y una votación que digerir la misma tarde, el spread puede abrirse y el stop puede deslizar.
Cuánto me cuesta de verdad el peor escenario lo calculo ahora, no un minuto antes del ADP.
Y todo se apunta en el diario.
Qué esperaba, qué hizo el precio de noche, qué hizo en la apertura.
Dentro de dos años hay presidenciales, y ese día ya tendrás un caso tuyo para releer.
El diario sirve exactamente para esto.
Tres puntos para llevarte a casa
- El Congreso ha pasado a los demócratas, Cámara y Senado. Durante dos años Trump gobierna con un Congreso en contra y el veto en la mano. Atasco, y históricamente a los mercados el atasco no les disgusta.
- La reacción de la noche fue exagerada, porque la noticia ya estaba en el precio. En la víspera el sweep cotizaba en torno al 75 %. El futuro del Nasdaq tocó el -2 % y luego lo recuperó casi todo.
- Hoy deciden los datos, no la votación. ADP a las 14:15 hora peninsular, ISM de servicios a las 16:00, y el viernes el NFP. La prueba de verdad es si la recuperación de esta noche aguanta en la apertura de Nueva York.
Un escenario que el mercado lleva meses viendo subir no es una sorpresa. Es una confirmación con el volumen subido.
Cierro con una regla que me repito cada vez.
Las noches electorales están hechas para dormir.
El trading se hace de día, con el mapa en la mano.
Suerte Amigo!
Tiziano Brunno
Tradingblog
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