El CVD no te dice quién compra. Te dice quién tiene prisa.
Hola trader,
cuando cerré la serie sobre order flow te dejé una cosa pendiente.
Había dicho que el CVD, si hablábamos de él, se merecía un artículo entero para él solo.
Aquí está. Y es el que más riesgo tiene de hacerte enfadar, porque toca el indicador que todos se ponen debajo del gráfico y casi nadie lee por lo que es.
Te cuento de entrada cómo lo usé mal yo, así nos lo quitamos de encima.
Me lo había puesto debajo del precio y le dibujaba las divergencias igual que se las dibujaba al RSI diez años antes. Encontraba decenas. Tú también encontrarás decenas, si lo haces.
Después de unos meses la conclusión a la que había llegado era que el order flow no funciona.
La conclusión correcta era otra: estaba usando un instrumento de medida como si fuera un oscilador.
Ok, vamos.
La cuenta, en tres líneas
En el primer artículo abrimos la vela y vimos que cada ejecución tiene un lado: está el que esperaba con su orden parada, y está el que fue a cogérsela pagando el spread.
El delta es la diferencia entre esos dos, barra a barra: agresión compradora menos agresión vendedora.
El CVD, es decir el delta acumulado, es lo mismo sumado en el tiempo. Una línea que sube cuando manda la prisa por comprar, y baja cuando manda la de vender.
Ya está. No hay nada más dentro.
Y ahora la frase que lo cambia todo
El CVD no mide cuántos compran y cuántos venden.
No puede, y esto es aritmética, no opinión: en cada intercambio las cantidades compradas y vendidas son idénticas por definición. Si alguien ha comprado diez contratos, otro se los ha vendido. Siempre. No existe una vela en la que “han comprado más de lo que han vendido”.
Lo que no es idéntico es cuál de los dos tenía prisa.
Por lo tanto:
El CVD mide quién tiene prisa, y de qué lado está.
Vuelve a leerla, porque de esa línea sale todo el resto del artículo, errores incluidos.
La forma correcta de leerlo: es el esfuerzo, no el resultado
Si el CVD es la prisa, entonces es el esfuerzo. Y el precio, que es el resultado, está al otro lado de la balanza.
Por separado no dicen casi nada.
Cuentan cuando no cuadran.
Mira las dos filas encendidas de la figura, porque son las dos únicas que valen.
Mucha gente con prisa por comprar, y el precio que no sube.
En ese momento la pregunta correcta no es “quién está comprando”. La pregunta es: quién hay del otro lado que se los está quedando todos.
Los tres motivos por los que nace una divergencia
Y aquí llegamos a la parte por la que merece la pena haber leído hasta aquí.
Precio que hace un nuevo máximo, CVD que no lo hace. La famosa divergencia. En internet te la venden como la señal que te hace pillar el máximo del día.
El problema es que esa misma imagen nace de tres situaciones distintas, y solo las dos primeras son interesantes.
Uno, la absorción de verdad. Hay una orden grande parada ahí que se queda toda la agresión y se recarga a medida que se la comen. Es la que nos interesa, y es de la que hablamos en el segundo artículo. Se comprueba en el book, no en el CVD.
Dos, el iceberg. Una orden enorme mostrada a trocitos. En el book parece pequeña, en realidad es un muro. La misma dinámica que la primera, con la diferencia de que no la ves: la deduces del hecho de que el nivel aguanta sin mostrar tamaño.
Tres, y este es el que no te cuenta nadie: sencillamente no hay agresión del otro lado.
El precio sube, el CVD no sube, y no porque alguien esté absorbiendo.
Sube porque no hay nadie que venda.
Los vendedores se han quitado de en medio, la carretera está despejada, y el precio se desliza hacia arriba sin que nadie tenga que pagar para llevarlo hasta ahí.
Este tercero es la mayoría de los casos, y es el motivo por el que una divergencia sola nunca basta.
Porque los dos primeros dicen “hay un muro”. El tercero dice “no hay nada”.
Y en el gráfico, debajo del precio, tienen exactamente la misma cara.
Un caso mío, y el error que cometí con él
ES, 6 de agosto, dos capturas con diez minutos de diferencia.
Te lo cuento porque con esto me equivoqué yo primero, y el error es exactamente el que este artículo debería enseñarte a no cometer.
A las 12:10 el precio estaba en 7.756,25, con el book mostrando un techo de ventas fresco justo encima, y más arriba todavía los vendedores quitándose de en medio.
A las 12:20 el precio estaba en 7.760,25. El techo no había aguantado.
Diez puntos de subida. Y debajo, el delta acumulado marcaba -239.
Mi primera lectura fue esta: el CVD es negativo, así que nadie está comprando en agresión, así que esa subida no es empuje, es vacío.
Suena bien. Y es incorrecta.
Mira la figura, y mira la pendiente en lugar del número.
Entre las 12:04 y las 12:07 el CVD se había hundido por debajo de -400. A partir de ahí sube sin parar, y en la ventana de la subida pasa de unos -380 a -239.
Quiere decir que en esos diez minutos el delta fue positivo por un centenar largo de contratos. Alguien estaba comprando pagando el spread, y de qué manera.
Ese -239 no contaba la subida. Contaba la descarga de veinte minutos antes, que seguía ahí dentro porque el CVD es acumulativo y se lleva consigo todo desde el último reinicio.
El nivel te dice de dónde vienes. La pendiente te dice qué está pasando ahora.
Y si vuelves a la tabla de antes, este caso ni siquiera es una divergencia: CVD que sube, precio que sube, primera fila, normal, nada que leer. Esfuerzo y resultado cuadraban.
Tardé meses en dejar de mirar el número y empezar a mirar la inclinación. Si este artículo te ahorra esos meses, ha hecho su trabajo.
Dos precisiones sobre este ejemplo, porque me fastidiaría que no me las dieran.
Son dos fotografías, no una grabación. Dicen que el paso ocurrió, no si ese techo fue comido o retirado.
Y eran las 12:20 en Europa, o sea pre-mercado americano en el ES: book fino, pocos participantes. Quitar tamaño cuando hay poca gente cuesta poco, y la misma lectura a las 15:30 pesa mucho más. No cojas el metro de mediodía y lo uses en la apertura de Wall Street.
Y el caso limpio del tercer motivo, ese en el que de verdad no hay nadie del otro lado, todavía no lo tengo en una sola captura. Cuando lo capture lo publico. Mejor un agujero declarado que un ejemplo que demuestra otra cosa.
Las tres trampas, y hay que decirlas todas
Una. El CVD depende de cómo está calculado. Cada plataforma decide a su manera cómo clasificar las ejecuciones, y los resultados no son idénticos. No existe un CVD “verdadero” y no existe el mejor ajuste. Lo que importa es saber cómo lo calcula tu herramienta, y usar una sola. Comparar el CVD de dos plataformas distintas es como comparar dos relojes puestos en hora por dos personas distintas.
Dos. Es acumulativo, así que depende de dónde empieza. Un CVD que arranca a medianoche y otro que arranca en la apertura del cash cuentan dos historias distintas sobre exactamente la misma tarde. El nivel absoluto no significa nada: solo cuenta la forma dentro de la ventana que has elegido. Elige una y quédate con ella.
Tres. En los días de rollover el CVD es basura. El volumen se reparte entre dos vencimientos y la serie deja de tener sentido. Vale para el volumen, vale para el interés abierto, vale aquí. Apúntate las fechas del rollover trimestral en el calendario y esos días no hagas de médico.
Y una nota que os toca a muchos: el CVD se lee en el futuro, donde el volumen es de verdad y está centralizado. Es la estructura con la que trabajo y siempre la he declarado: análisis en el futuro, ejecución donde operes. Un CVD calculado sobre un instrumento sin volumen centralizado no está midiendo lo que cree que mide.
“Subida vendida”
Dos palabras sobre esta expresión, que la oirás por todas partes.
En la cabeza de quien la dice significa: el precio sube pero el CVD baja.
El hecho en sí puede ser perfectamente cierto. Es la conclusión que sacan de ahí, es decir “así que ahora baja”, la que no se sostiene.
Primero, porque puede ser el tercer caso: no hay venta agresiva, así que el CVD no sube, pero el precio sube igual porque no hay oferta.
Segundo, y más importante: no es una entrada, porque no te dice dónde entrar. Una entrada es un precio. Una divergencia no es un precio, es una forma.
La línea para llevarse a casa
Una divergencia no es una señal. Es una pregunta.
La pregunta es “¿quién está absorbiendo?”, y la respuesta no está en el CVD. Está en el book.
Yo el book lo miro en el DeepDOM.
Dos líneas de transparencia, que me parecen justas: ese de arriba es un enlace de afiliación. Si lo utilizas y te suscribes yo me llevo una comisión, y tú no pagas ni un céntimo más.
Si miras el book y no hay nadie, la respuesta es “nadie”, y entonces no había nada que ver.
Bien usado, el CVD es una confirmación que se suma a un nivel que ya habías marcado esta mañana. Nunca es el motivo por el que ese nivel existe.
Y es también el motivo por el que, en mi orden de encender las herramientas, el CVD es la última. No la primera.
Qué haces desde mañana por la mañana
Tarea pequeña y durante una semana no operas con ella, como siempre.
Apúntate diez divergencias. No hace falta que sean bonitas, coge las diez primeras que veas.
Para cada una, en ese mismo momento, mira el book y escribe una sola palabra: había tamaño real en ese nivel, sí o no.
Luego espera y anota cómo acabó.
Al final separa los dos grupos y cuéntalos.
Lo que casi siempre sale es que las divergencias con tamaño en el book y las que van sin se comportan de manera distinta, y que las que van sin son la mayoría.
Después de esa tarea no volverás a mirar el CVD solo, que es exactamente el punto. Si no tienes dónde guardar las anotaciones, el TradingBlog Diary es gratuito y sirve para eso.
El CVD mide quién tiene prisa. El book enseña quién está quieto. Mirar solo uno de los dos es como escuchar la mitad de una discusión.
Cierro con lo que más dinero me ha ahorrado, en toda esta historia.
No fue aprender a leer el CVD.
Fue dejar de pedirle lo que no puede saber.
Él te dice quién estaba corriendo. Quién estaba quieto del otro lado, y si era grande, eso te lo tiene que decir otra herramienta.
Cuando dos herramientas distintas te dicen lo mismo, esa cosa deja de ser tu opinión.
Suerte Amigo!
Tiziano Brunno
Tradingblog
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