Absorción, agotamiento, desequilibrios: cómo se elige el precio de la orden
Hola trader,
hay un momento preciso en el que el trading deja de ser un concurso y se convierte en un oficio.
Es cuando dejas de preguntarte “¿sube o baja?” y empiezas a preguntarte “¿a qué precio pongo la orden, y dónde la quito si me he equivocado?”.
La primera es una pregunta de bar. La segunda te obliga a elegir un número, y un número o lo puedes defender o no.
En el artículo anterior abrimos la vela: el volumen en cada precio, quién agredió, el delta. Eso era la vista.
Hoy cerramos la serie por el otro lado, el que sirve: cómo se lee un nivel y, sobre todo, por qué el nivel está justo ahí y no dos puntos más allá.
Al final te enseño dos pantallas mías, reales, de dos días distintos.
Absorción: mucho esfuerzo, ningún resultado
Empieza por aquí, es el concepto más importante de toda la serie.
Absorción quiere decir que a un precio llega una montaña de volumen agresivo por un lado, y el precio no avanza en esa dirección.
En el footprint lo ves así: una o dos celdas con números fuera de escala respecto a las de al lado, concentradas en pocos niveles, y la barra que no extiende más allá. A menudo incluso cierra por el lado contrario.
¿Te acuerdas de la regla del primer artículo? Si una celda marca 800 en el ask, significa que había 800 contratos en venta pasiva parados en ese precio, y alguien se los llevó todos pagando la prisa.
Ahora dale la vuelta a la frase.
Si después de esos 800 el precio no subió, ese vendedor pasivo ganó el intercambio. Vendió todo lo que le llegaba encima y siguió reponiendo el mostrador a medida que se lo compraban.
Es el empujar la moto cuesta arriba del que hablábamos. Empujas como un loco y no avanzas: el problema no es el empuje, es el peso del otro lado.
Y ahora la parte incómoda
Esa foto tiene una tercera posibilidad que la imagen no distingue.
Volumen enorme y precio parado puede querer decir dos cosas opuestas:
un pasivo grande que aguanta, y el precio gira;
o un pasivo grande que está a punto de quedarse sin munición, y de ahí sale la rotura.
Son la misma imagen. Idéntica. No existe umbral, color ni indicador que las separe en tiempo real, y quien te diga lo contrario te está vendiendo algo.
La absorción y el agotamiento solo se reconocen con certeza después.
No es una mala noticia, es la más útil del artículo, porque te dice dónde está de verdad la información: no dentro de la celda, en lo que hace el precio justo después.
Volumen enorme y precio parado es una pregunta, no una respuesta.
La respuesta llega de las barras siguientes. Si el precio gira, ese pasivo aguantó y el nivel funcionó. Si en cambio el nivel es atravesado con el volumen detrás, ese pasivo se había quedado sin munición, y lo que estabas mirando no era un muro sino el principio de un movimiento.
Por eso el fenómeno por sí solo no vale nada y la reacción al fenómeno lo vale todo. Es el mismo motivo por el que una celda grande aislada no te dice nada, mientras que esa misma celda seguida de tres barras que no consiguen superarla te dice bastante.
Agotamiento: el movimiento sigue, la gasolina no
El agotamiento es otra cosa y hay que mantenerlo separado, porque los dos se confunden continuamente.
En la absorción hay mucha agresión que no produce movimiento. En el agotamiento hay poca agresión que todavía produce movimiento.
El primero es un muro. El segundo es una gasolina que se acaba.
En el footprint lo reconoces por las celdas que adelgazan a medida que el precio se acerca al extremo. Las primeras barras del impulso tienen números de 300, 400 contratos. Las últimas, de 20, 30. El delta sigue positivo, pero es un positivo cada vez más flaco.
El precio todavía sube, pero lo está haciendo con cuatro gatos.
Ojo también aquí: un impulso que adelgaza puede reactivarse al minuto siguiente si llega gente nueva. Te está diciendo que quien trajo el precio hasta aquí casi ha terminado, no que ahora se baje.
Los desequilibrios, y por qué se miran en diagonal
Un desequilibrio, imbalance en la jerga de las plataformas, es una celda donde un lado gana al otro por goleada.
Hasta aquí fácil. Lo que casi nadie explica es que la comparación NO es horizontal.
El ask de un precio se compara con el bid del precio un tick más abajo. En diagonal.
El motivo es bonito, y es el motivo por el que esto tiene sentido. En el momento en que esas dos operaciones ocurrieron, esos dos precios eran los dos lados del mismo spread: el mejor bid y el mejor ask están a un tick. Quien compraba agresivo allí arriba, el vendedor que podía plantarle cara era el que esperaba un tick más abajo.
Comparar en cambio los dos números de la misma fila compara dos momentos distintos, en los que el mercado estaba en dos lados distintos. Dos equipos que jugaron en días diferentes.
La comparación diagonal vuelve a poner en el campo a los que de verdad se encontraron.
El umbral no es una ley de la naturaleza
Cuando la celda supera a su contraparte diagonal por mucho, la plataforma te la colorea. Cuánto es “mucho” lo decides tú.
Ninguna bolsa lo define. No existe un estándar, y las plataformas no se ponen de acuerdo entre ellas.
En Sierra Chart, que usé durante años, los umbrales son tuyos: los pones en porcentaje o en volumen absoluto, en varias bandas de color.
En DeepCharts de Volumetrica, que es la que uso ahora, el umbral se cambia en los parámetros de las velas footprint.
El valor que más circula como predeterminado es tres veces el lado opuesto, pero es costumbre, no ley.
Y la consecuencia es pesada: cambiando ese número cambian las señales que ves en la pantalla. Quien te enseña un footprint lleno de desequilibrios sin decirte a qué umbral está configurado te está enseñando una opción suya, no un dato de mercado.
Luego está el filtro que casi todos se olvidan de activar: un volumen mínimo para que la celda cuente. Sin eso, 3 contra 1 es un desequilibrio del 300% y no significa nada. Hay incluso un ajuste que decide si un nivel con cero contratos de un lado debe contar como desequilibrio: con ese activado, 40 contra 0 se convierte en un desequilibrio infinito, y se te enciende medio gráfico.
Cuando en cambio encuentras tres o cuatro niveles consecutivos desequilibrados del mismo lado, los desequilibrios apilados, eso es un rastro más sólido: quiere decir que la agresión no fue un golpe aislado, caminó por varios precios seguidos.
El delta que no acompaña
Última herramienta, y la más abusada del sector.
El precio hace un máximo nuevo, el delta acumulado no: se queda por debajo del pico anterior. Se llama divergencia, y en internet se vende como la señal que te pilla los máximos.
No lo es.
Ningún estudio publicado demuestra que ese esquema anticipe los giros. Lo escribo aquí porque es donde pierdo a algún lector, pero prefiero perderlo ahora que verlo entrar corto por una divergencia.
Lo que la divergencia sí hace, y hace bien, es mandarte a mirar a un sitio concreto.
Y hay un segundo motivo para no leer nunca el delta solo: el mismo desequilibrio mueve los precios de forma distinta según cuánta liquidez encuentra delante. En un libro grueso mueve el precio unos pocos ticks, en uno fino mucho más. La microestructura lo ha medido: a igualdad de flujo, el impacto crece cuanto más fino es el muro.
El delta no se lee solo. Se lee dividido por lo grueso que era ese muro.
Los tres finales de un nivel
Pongamos la mesa. Cuando el precio llega a un nivel que has marcado, delante tienes tres finales posibles, no dos.
Rechazado. Llega, encuentra gente preparada del otro lado, la agresión se apaga mientras sube, las celdas adelgazan, el precio gira. Es el escenario que tenías en la cabeza.
Comido. Llega, encuentra gente preparada, y se la come entera: desequilibrios apilados que atraviesan el nivel, y el precio saliendo por el otro lado con el volumen detrás. El nivel no era un muro, era una puerta.
Movimiento falso. Llega, perfora un poco, el volumen más allá del nivel es ridículo y el precio vuelve enseguida. Alguien empujó justo lo necesario para ir a recoger las órdenes que estaban ahí.
El footprint no te dice cuál de los tres será. Te dice cuál de los tres acaba de pasar, mientras que a ojo desnudo parecían todos iguales.
Y ahora la pregunta de verdad, la que sostiene todo lo demás.
Por qué el nivel está justo ahí
Te enseño una pantalla mía del 4 de agosto en el S&P. No hay ninguna orden, no hay ninguna posición. Es una demostración, y es lo que me ha convencido más que mil explicaciones.
A la derecha el gráfico, con una caja morada dibujada por la regla más banal que existe: tres velas, el precio corre, y entre la primera y la tercera queda un hueco que nadie ha tapado. En inglés lo llaman fair value gap, en español desequilibrio no rellenado. Esa caja estaba entre 7.755 y 7.760.
A la izquierda, en la misma escala de precios, el perfil de volumen de la sesión. Es decir, cuántos contratos pasaron en cada precio.
Y ahí dentro, entre más o menos 7.755,6 y 7.759,4, el perfil no está. Una muesca vacía. Encima, justo encima de la caja, el nodo de volumen más grande del día. Debajo, el perfil que vuelve a rellenarse.
Párate un segundo en lo que eso significa.
La caja nace de una regla sobre las velas. El vacío nace de contar contratos. Ninguno de los dos sabe del otro. Son dos medidas independientes del mismo intervalo de cinco puntos.
No son dos indicios que coinciden. Son la misma cosa con dos nombres distintos.
Y es aquí donde el hueco del gráfico deja de ser un dibujo de moda y se convierte en algo que puedes defender: ahí dentro casi nadie negoció. No hay mercancía apoyada, no hay nada que frene. El precio pasó corriendo y no se paró a hacer negocios.
De aquí sale todo lo demás de forma natural.
El precio vuelve a pasar por dentro rápido, porque no encuentra obstáculos. Y el punto que menos resistencia ofrece de todos es el centro del vacío, donde el perfil es más flaco.
Por eso esas franjas merecen una marca en el gráfico, mientras que otras mil líneas trazadas a ojo no la merecen.
Un caso real: ES, 7 de agosto
Ahora lo mismo con una operación dentro. De la construcción te ahorro los detalles, no es el tema de hoy.
7 de agosto, S&P 500, primera hora de la tarde.
El precio había subido, luego se puso a retroceder. En el retroceso había una zona vacía como la de antes, y ahí tenía mi nivel, en compra.
Y te digo también lo que no te estoy diciendo, así estamos en paz.
En ese precio no caía solo el vacío del perfil. Encima caían otras dos cosas, cosas mías, medidas durante años en mis mercados, y es el motivo por el que la orden acabó exactamente ahí y no un punto más abajo.
Esa parte no puedo ponerla en un artículo gratuito, y no porque sea un secreto. Porque separada del razonamiento que la rodea se convierte en otra reglita para copiar, y las reglitas copiadas duran tres stops.
Orden en el nivel. Stop por debajo de toda la zona, no justo debajo de la entrada: si el precio se hubiera comido esa franja entera, la lectura era equivocada y la operación ya no tenía motivo para existir. Objetivo en el primer obstáculo de arriba.
Resultado: ejecutada, objetivo alcanzado, +10,25 puntos en unos veinte minutos. Después de la salida el precio subió todavía un poco más, y está bien así: el objetivo estaba en el obstáculo, no en mis deseos.
Hasta aquí es una operación como tantas. La parte que sirve es otra.
El precio se fue por debajo antes de funcionar
Seis minutos después de entrar, el precio bajó casi cinco puntos por debajo de mí. Hizo ahí el mínimo, y solo entonces se dio la vuelta.
Mira lo que significa, porque es lo más útil de todo el artículo.
Con el stop donde estaba, ese mínimo ni lo rozó: quedaba margen.
Con un stop “estrecho y listo” apoyado justo debajo de la entrada, esa operación habría sido una pérdida. La misma operación exacta que hizo +10,25.
Un stop estrecho no es una operación más prudente. Es la misma operación con más probabilidades de perder.
Y si esa distancia es demasiada para tu cuenta, la respuesta no es apretar el stop: es reducir el tamaño, o dejar pasar esa operación. En los futuros además hay un segundo techo, el margen del bróker, que te recorta el tamaño incluso cuando el riesgo diría que sí. Si quieres hacer las dos cuentas a la vez en diez segundos he puesto online la calculadora de size para futuros, es gratuita y te dice también cuándo conviene pasarse a los micros.
Qué haces desde mañana por la mañana
Como en el primer artículo, la tarea es pequeña y durante una semana no operas con esto.
Coge un futuro que sigas, enciende el perfil de volumen de la sesión y busca los huecos: las franjas donde el perfil adelgaza hasta desaparecer. Marca el centro, que es el punto más pobre.
Luego espera a que el precio vuelva ahí, y escribe una sola palabra: rechazado, comido o movimiento falso.
Ninguna orden. Solo la palabra.
Después de veinte niveles tendrás algo que ningún curso te puede dar, o sea cuántos de tus niveles aguantan de verdad y cuántos eran decoración. Si no tienes dónde guardar las anotaciones, usa el TradingBlog Diary, es gratuito.
Y cierro la promesa que dejé abierta la semana pasada: la orden gemela en el ES del 29 de julio nunca se ejecutó, el precio llegó al nivel, giró ahí y se fue sin mí. El motivo cabe en una línea: una orden limitada no se ejecuta porque el precio toque tu precio, se ejecuta si alguien negocia a través de él en cantidad suficiente para vaciar la cola que tienes delante. Pasa, y te pasará también a ti.
El nivel no lo eliges con la regla. Lo eliges donde dos cosas distintas te dicen el mismo precio. Tiziano Brunno
Con esto cerramos la serie sobre order flow.
Y te dejo con lo que más me ha enseñado en estos dos artículos, que no es un patrón ni tampoco una herramienta.
El hueco del gráfico y el hueco del volumen son lo mismo. El muro del libro y las celdas que se apagan son lo mismo. Cuando dos herramientas que no se hablan entre ellas te dicen el mismo número, ese número deja de ser una opinión tuya.
Ahí es donde dejas de adivinar.
Si el artículo te ha servido, mándaselo a ese amigo tuyo que dibuja cajas moradas por todas partes sin haber comprobado nunca si debajo hay vacío. Le haces un favor.
Suerte Amigo!
Tiziano Brunno
Tradingblog
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